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[资讯].银行行业基本面环境回暖股价波动上行

时间:2022-11-24 来源网站:指橙财经网

银行行业;基本面环境回暖股价波动上行

银行行业;基本面环境回暖股价波动上行 更新时间:2011-4-2 15:08:45   2011年二季度,银行板块股价既有明显的向上动力,但也受到一定阻力。向上动力来自资产质量、监管政策负面因素的缓和以及银行盈利的持续上行,上行的阻力则来自央行对流动性的持续收紧。受上述两方面力量的同时作用,银行板块二季度将表现出较强的波动性,在波动中逐渐实现股价以及估值的上升。在“波动上行”行情中,“波段操作”策略及“持有操作”策略均可获得超额收益。  投资要点:  一季度利润保持较高增速。随着各银行2010年第四季度业绩的逐渐披露,我们得以对各行一季度利润增速进行更为精确的测算。估算结果显示:建行、工行、中行一季度业绩同比增速将分布在20%-30%的水平区间,大行平均增速为26.52%;浦发、民生等股份制银行一季度业绩同比增速分布在30%-50%的水平区间,股份制行平均增速为41.35%。  银行利润快速增长至少持续数个季度。银行业息差水平的变动具有较强惯性,随着存量存、贷款重定价的逐步进行,过去三次加息对净息差的扩大作用将在未来数个季度内持续释放。在当前宏观环境复杂、实体经济部门业绩不确定性高的情况下,银行业利润高增长、高确定性是目前板块股价的重要向上推动力。  基本面负面因素软化,进入平静期。过去一年来持续压制银行估值的多项负面因素近期均有所缓和,表现在融资平台贷款风险敞口逐步清晰,不良余额得到控制;各地房价调控导致房价下跌可能性极小,房地产相关贷款质量得到保证;银行业监管改革细则逐步明确,力度低于预期。  货币政策持续收紧流动性,构成板块股价上行的阻力。在通胀压力犹大,央行坚持回收流动性的环境下,市值较大的银行板块上行燃料仍略显不足。因此,虽然盈利增长、资产质量、监管政策等基本面因素对银行板块具有向上的推动力,但偏紧的流动性环境使得板块股价的上升不会一蹴而就,而更可能呈现波动向上的形态,在波动中实现价格中枢的逐步抬高。  重点公司:招商银行、民生银行、兴业银行、华夏银行、中国银行、工商银行风险提示:若通胀失控可能将引发货币政策更加从紧。

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